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华联股份:转型商业地产,期待华丽业绩

发布时间:2009-11-03    研究机构:天相投资

2009 年前三季度业绩概述。公司2009 年1-9 月份实现营业收入2.63 亿元,同比增加2.04%;营业利润为1.28 亿元,同比增加414.71%;归属母公司净利润为0.82 亿元,同比增加238.2%;实现每股收益0.2478 元。其中,三季度实现营业收入0.85 亿元,同比增加3.3%,归属母公司净利润为-0.06亿元,同比减少501.96%,三季度每股收益为-0.0127 元。

公司基本面概述:公司主营业务原为商业百货,2008 年及2009 年经过两次资产重组,置出部分百货资产,置入商业地产,主营业务变更为商业地产租赁管理与商业百货,经过2009 年的资产重组,公司旗下已开业和即将开业购物中心从年初2 家增加到13 家,资产规模增加了148.87%,公司购物中心规模化、连锁化优势将逐渐凸显。

公司三季报分析:据公司三季报披露,由于出售持有的华联综超的股权,公司现金、投资收益、应交税金、净利润及投资活动产生的现金流量净额均大幅增加;由于新的5 家公司并表,递延所得税资产大幅增加。管理费用为0.19 亿元,同比大幅增长110%,主要因为公司处于快速增长期,日常开始及人员费用都大幅增长。

公司未来发展分析。公司在进行资产重组后,置入资产的盈利能力远高于置出资产的盈利能力。公司目前有13 家商业购物中心已开业或待开业。公司重组完成后已制定新的发展战略,公司将致力于社区购物中心的开发与经营管理,通过自建、租赁与受托管理三种方式获取店铺资源,力争五年时间成为社区购物中心的领导者,公司将以北京为中心,在资金等有保障的前提下在全国经济较为发达的城市逐步扩展。

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