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商业贸易行业周报:推荐超市和供应链服务,重视价值股的国企改革

发布时间:2016-05-29    研究机构:海通证券

SW商贸指数本周涨0.55%,跑赢上证综指0.71个百分点,居各板块第10位。我们强推的江苏国泰上涨10.45%,居涨幅榜首位,主要受益资金追捧锂电池板块,以及其轻资产的供应链服务业务价值逐步得到市场认可。华联股份(000882)高层换帅也引发市场猜想,本周涨幅达9.62%。此外,汉商集团(+4.14%)、津劝业(+4.01%)等前期超跌的小市值个股有不同程度反弹。

市场依然走势不明,针对批零板块的投资,我们依然建议稳健为主,一方面寻找有基本面支撑、业绩有成长或拐点的公司,另一方面关注估值低、资产重估价值高且有国企改革预期的公司。

具体建议的投资主线:超市+供应链整合服务+国企改革+迪士尼主题

(1)超市板块受益通胀,驱动业绩修复。首推兼具业绩拐点(16年净利增900%+)和战略变革(便利店+生鲜+供应链)的中百集团,5月26日,中百与罗森合作开设的首批3家便利店开业,转型加速!同时推荐行业龙头永辉超市(预计2016年净利增长50%以上),关注红旗连锁(A股便利店第一股,有望孕育新业务机会);

(2)供应链整合和服务机会。消费下行和行业变革之际,重视商品经营、立足供应链整合、扁平化和服务的公司有望获取核心竞争力成长。再次强调推荐江苏国泰,公司以轻资产模式为国际一线快时尚品牌提供全供应链服务,并依托优秀团队和灵活机制,有望扩展业务至海外供应链整合、进口消费品供应链服务、跨境B2B电商和金融服务等。而市场关注较多的锂电池电解液业务也迎来高成长(1Q16净利增59%),并有望扩产能。同时推荐小商品城,关注南极电商、跨境通等。

(3)价值型公司的国企改革机会。近段时间,随着中央领导会议强调改革,以及微观层面部分区域国企改革再破局(如百联集团拟转让上海物贸29%股权),国企改革持续升温,重视零售行业中价值型公司的国企改革机会。

推荐中百集团(战略变革、激励&业绩拐点)、重庆百货(战投、激励&业绩改善)、欧亚集团(资产价值高、高管持股、业绩稳增长&保险、产业资本增持)、鄂武商A(资产价值高、治理激励已改善&净利稳增长)、王府井(资产注入等)、银座股份、合肥百货等。

(4)推荐迪士尼主题行情机会。迪士尼将于6月16日正式开业,5月初已经开始试营业,人气火爆,消费者反应较好,有望持续提升市场关注人气。此外,毗邻迪士尼乐园的奥特莱斯--奕欧来上海购物村于5月19日开门营业,将为上海迪士尼提供商业、餐饮配套。我们持续推荐迪士尼主题,建议关注上海本地商业股机会(兼具国企改革机会)。

重点推荐公司观点&信息跟踪:

江苏国泰--公司是张家港政府控股30.2%的贸易和电解液双龙头,为国际主流快时尚品牌核心供应商,公司正推进整体上市以整合核心资源和实现股权激励,支持海外并购、基地建设和打造进口消费品供应链业务。公司因其锂电池电解液业务而在近期受市场关注较多,但也因此提升了投资者对其供应链服务业务的价值认知,公司资源和机制竞争力强,成长空间巨大!目标价23.93元。

公司风险因素:进出口需求减少;电解液需求低于预期;重大资产重组进程不确定性;海外扩张风险;生活消费品进口需求不达预期;汇率波动风险。

行业风险因素:消费疲软压制行业业绩和估值;国企改革进程慢于预期;转型进程的不确定性。

申请时请注明股票名称