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广发证券商贸行业估值周报

发布时间:2016-04-18    研究机构:广发证券

重点推荐:

南极电商:南极电商正是在电商供应链服务领域优质公司,公司基于过去拥抱电商、全品类扩张、轻资产运作等转型,搭建了中小厂家和中小卖家之间的供应链服务平台,通过园区模式实现库存共享、数据分享,建立柔性供应链生态体系,前端则沿着品类、品牌、渠道三维立体扩张,我们预计未来3年净利润复合增速超过60%。

摩登大道:公司是A股唯一的VR+时尚标的,与中山大学合作探索VR技术在时尚、购物领域的应用。

华联股份(000882):公司是社区购物中心运营商,通过reits盘活自有物业,大量现金嫁接中信产业基金的项目资源和投资能力,未来将由物业运营和股权投资双轮驱动。公司未来利润将主要来源于三部分:即购物中心运营、物业价值重估增值(通过reits等方式)及股权投资收益。公司目前旗下已开业购物中心约40个/185万方;其中自有物业12个(总面积约63万平方),账面物业资产68亿、现金36亿元。A股上比较纯正的股权投资类上市公司仅九鼎投资(16.44XPB)和鲁信创投(PB=5.67X)两家。另外电广传媒(晨达创投,2.44XPB)和钱江水利(天堂硅谷27.9%股权,PB=2.96X),与华联股份的模式更加可比。目前公司PB仅1.9X(考虑增发约2X),仍具备估值提升空间。

老凤祥:推荐逻辑:1)一季度终端销售差,市场已有预期;2)4月份针对五一的订货会,据我们在苏皖地区的草根调研,拿货情况良好,同比增长20%;3)金价平稳,消费者逐渐形成金价上涨预期;4)迪斯尼临近,老凤祥迪斯尼系列产品已经开始供货,预计将引爆销售;5)近期大盘上涨,老凤祥滞胀。

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