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广发证券商贸行业估值周报

发布时间:2016-05-25    研究机构:广发证券(香港)

核心观点:

标的推荐:估值合理的成长股为近期配置重点

整体来看A股进入了“保增长和改革”跳交谊舞的阶段,风险偏好会由这两个因素影响。当改革真正推动之时风险偏好才开始上升,代表行业新趋势的华斯股份、快乐购、摩登大道可以积极配置。但当前市场更关注估值合理的成长股,重点推荐:南极电商(PEG小于1),浩宁达(16年归母利润2亿元,当前市值对应16年35XPE),华联股份(000882)(账面资产价值68亿,账上现金36亿),真实PB低于1倍。

社零数据:整体增速10.1%,必须消费品平稳向上,地产带动家电家具增长,可选消费下滑明显

4月全国实现社会消费品零售总额2.46万亿元,同比增长10.1%,增速较上年同期加快0.1pp,环比放缓0.4pp扣除价格因素,同比实际增长9.3%。限额以上商品零售1.26万亿,同比增长6.7%,增速环比放缓1.9pp,与去年同期持平。广发零售指数(限额以上商品零售剔除汽车、石油、建材、医药)同比增长10.08%,同比上升3.24pp。

分品类来看,限额以上增速同比改善的有日用品、文化用品、家具,50家除了金银珠宝外,食品、服装、化妆品、日用品增速均出现同比改善。其中金银珠宝限额以上增速5%(-5.3pp),50家同比-14.4%,百家同比-5.4%,终端销售依旧承压。

整体来看必须消费品如食品、日用品等保持平稳,地产小高峰带动了家电、家具销售的改善,而可选消费的代表黄金珠宝继续承压,板块维持谨慎。

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